Observaciones al artículo “Repsol”, publicado en PO Nº 1.304.

a) La suma entregada en bonos totaliza (siempre en millones de dólares) 5.500 en concepto de capital y 4.500 de intereses, o sea 10.000 en total. Si se dispara la cláusula de bonos adicionales, se agregarían 1.000 de dólares de capital más 325 de intereses. En total, como máximo se pagarían 11.325 miles de millones de dólares entre capital intereses.

b) El valor actual surge de descontar a ese monto total, una tasa de interés, que según el flujo de pagos dará un valor menor (el monto que uno recibe en el mercado si vende hoy los títulos). Con una tasa como la que hoy tiene Argentina en el mercado (del 12/14%) el valor actual es de 5.000 millones de dólares. Si la tasa de rendimiento bajase al 5% (elevando el precio de los títulos por menor descuento), el valor actual sería de unos 7.500 millones de dólares, la mitad de lo calculado en el artículo.

O sea: el valor actual o precio de mercado no puede ser en ningún caso mayor a la suma total a pagar entre capital e intereses (salvo que la tasa de interés sea negativa) -es decir que no puede ser de 15.000 millones de dólares.

Saludos,

Sergio