Internacionales
3/11/2026
¿Por qué se derrumban las acciones tecnológicas y sacuden a los mercados del mundo?
La crisis mundial capitalista está caminando al borde de la cornisa.
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Las acciones de algunas de las mayores empresas tecnológicas de Estados Unidos sufrieron una fuerte caída luego de que los resultados trimestrales y los planes de gasto reavivaran interrogantes entre los operadores: si la inversión multimillonaria en inteligencia artificial puede generar ganancias con la velocidad que espera el mercado.
El movimiento se concentró en las tecnológicas, pero la onda expansiva se ha hecho sentir en el conjunto de las bolsas. Durante los últimos años, la promesa de la inteligencia artificial elevó las cotizaciones de empresas que fabrican chips, ofrecen servicios de computación en la nube o desarrollan modelos de IA.
Ahora, el foco está puesto en el costo de esa carrera y en el tiempo que demorará en traducirse en ingresos. La falta de una correspondencia entre la rentabilidad y la magnitud de la inversión expresa una tendencia anticipada y temprana a una caída de la tasa de beneficio. O sea, hay demasiados capitales en relación a la plusvalía producida o capaz de producirse.
Lejos de ser una salida al impasse capitalista, la apuesta de la IA puede convertirse en un factor de potenciación de la crisis, exponiendo una vez más la contradicción existente entre el potencial que anida en el desarrollo de las fuerzas productivas y las relaciones de producción reinantes.
En lo inmediato, los resultados de Amazon e Intel aceleraron la venta de acciones. Por un lado, Amazon informó un ritmo de expansión menor al esperado en su negocio de comercio electrónico, que debilita la disponibilidad de efectivo que está usando en sus inversiones vinculadas a la IA.
Intel, a su turno, se desplomó cerca de 30% después de presentar previsiones de ventas y ganancias para el cuarto trimestre por debajo de las expectativas. La compañía atribuyó parte de sus dificultades a restricciones de oferta, problemas de manufactura y una escasez de memoria que afecta la disponibilidad de componentes. La caída de Intel se extendió al resto de la industria de semiconductores. El índice de Filadelfia, que sigue a las principales empresas de chips, retrocedió con fuerza. También bajaron las acciones vinculadas a memoria, procesamiento y almacenamiento de datos, rubros que se habían beneficiado de la expansión de los centros de datos.
El debate ya no gira solo en torno a la IA, sino a su financiamiento
Las grandes tecnológicas necesitan miles de millones de dólares para construir centros de datos, comprar procesadores avanzados, ampliar sus redes eléctricas y desarrollar nuevos modelos. Nos referimos a la inversión de capital que debería producir beneficios a futuro. La dificultad es que el desembolso ocurre hoy, mientras que los retornos pueden llegar en varios años. Si los ingresos vinculados a la IA no aumentan con rapidez, las empresas pueden ver presionado su flujo de caja, es decir, el efectivo que les queda luego de afrontar sus gastos operativos e inversiones.
Amazon confirmó que mantendrá el incremento de sus inversiones en infraestructura pese al menor ritmo de su comercio electrónico y anticipó gastos de capital cercanos a USD 220.000 millones en 2026, en su mayoría dirigidos a Amazon Web Services (AWS), su división de computación en la nube. La empresa prevé incluso un desembolso mayor en 2027. Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle y Amazon también ampliaron sus presupuestos de infraestructura. Estimaciones de bancos de inversión ubican el gasto global en IA cerca de USD 1 billón para el próximo año. A más largo plazo, J.P. Morgan proyecta inversiones acumuladas por USD 5,5 billones hacia 2030.
Durante años, las grandes tecnológicas tuvieron balances sólidos y abundante efectivo. Sin embargo, el aumento del gasto para sostener la carrera por la IA ha llevado a varias de ellas a emitir deuda. Ese fenómeno importa por una doble razón: por un lado, aumenta el costo financiero. Si las tasas de interés se mantienen elevadas, pedir dinero prestado resulta más caro y, por el otro, se eleva la exigencia sobre los proyectos y, en esa medida, las inversiones deben generar suficiente ingreso para cubrir costos operativos, intereses y devolución de capital. Por el otro, puede afectar las valoraciones bursátiles. Una empresa con más deuda o menor flujo de caja suele ser evaluada con mayor cautela por el mercado. En caso de que esta tendencia se afiance, puede provocar una reacción en cadena y terminar contagiando todo el mercado.
Estallido en Corea y China
Esto es lo que ya está aconteciendo en Asia oriental, con un derrumbe de la bolsa de Corea del Sur, que ha perdido más del 40% desde su pico en junio. Los precios de las acciones de las dos grandes empresas tecnológicas coreanas, SK Hynix y la mega Samsung Electronics, cayeron 20 % en octubre y produjeron pérdidas en los fondos de pensión por 137.000 millones de dólares, que poseen entre sus activos acciones de ambas corporaciones.
Ahora el estallido de la burbuja se ha extendido a China. El índice bursátil STAR50, que rastrea las principales empresas de IA y chips, ha caído un 40% desde su máximo en julio. Cuando se coloca junto al derrumbe de la bolsa de Seúl el 15 de octubre, la evaporación de capitales asciende a casi 1,4 billones de dólares.
SK Hynix y Samsung son empresas clave que suministran los chips semiconductores necesarios para desarrollar aceleradores de IA y centros de datos avanzados. Durante los últimos dos años, Samsung y SK Hynix parecían estar obteniendo grandes ganancias en las ventas de chips, en particular para Equipero. Estas superganancias ahora parecen estar en peligro, especialmente por la competencia china con la aparición en escena de las memorias CXMT con valores mucho más baratos.
Pero la caída de los costes de los chips también ha significado una caída de los precios para las empresas de IA en China, donde la competencia ha sido intensa. El capital había inundado tanto el diseño de chips, la memoria y la robótica, pero los márgenes de beneficio están desapareciendo.
Así que los inversores especulativos de China están golpeados y el propio CXMT ha perdido más del 25% de su valor bursátil. Los precios de las acciones tecnológicas chinas están tan golpeados que incluso después de perder el 40,4% de su valor, el STAR 50 todavía cotiza a aproximadamente 100 veces sus ganancias finales (por debajo de las casi 250 veces de su máximo en junio/julio), un nivel muy por encima de sus pares estadounidenses en el Nasdaq.
Perspectivas
La pregunta ahora es si lo sucedido en Asia oriental puede reproducirse con semejante amplitud en las grandes bolsas occidentales y en especial en Wall Street. Lo de Intel en especial es un llamado de atención. Lo cierto es que la escasa rentabilidad en relación a la inversión, la necesidad de recurrir al financiamiento de terceros y la competencia barata china están creando las condiciones de una tormenta perfecta.
Los pronósticos sobre el crecimiento económico mundial de los principales organismos multilaterales, empezando por el FMI, son todos a la baja, pero incluso ellos están deformados, pues no reflejan el potencial explosivo aquí descripto, que revela la envergadura de la crisis mundial capitalista que está caminando al borde de la cornisa.
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